易贸吉祥浅见

3月行情观点：上涨趋势不变 风险继续加大

利多：

印度及巴西等市场硫磺高价迭出

据最新消息显示，目前印度市场硫磺进口最高成交价格已经达到CFR 227美元/吨，而同样巴西市场成交价格也已经突破CFR 200美元/吨，而其余印尼、越南等市场均已经达到较高的进价水平。市场人士表示近期促使硫磺大幅上涨的因素主要来自于需求量的明显上升以及供应的相对有限。并且，由于化肥生产的刚性需求，因此普遍的预期反映这种局面仍将维持一段时间，且会明显影响到中国硫磺市场的进口成本。

硫磺供应商报价明显提高

由于市场的持续走高，目前中东供应商对于中国及其他需求国家的价格预期普遍均有大幅上扬，从目前外盘情况来看，主流供应商报价均在CFR 200-225美元/吨甚至更高。不少人士指出，二季度合同价格将较一季度出现大幅的上扬。因此，硫磺供应层面报价的不断提高在未来一段时间是可以预期到的。

春节后国内磷铵工厂将步入补货期

在春节前国内大部分工厂均将库存补充至4月份以后，因此当时采购需求并不强烈。而目前来看，步入三月份后，预计有不少企业需求重新进入采购市场，并带来较大量的成交，促使行情继续向上。

国际磷铵价格屡创本轮上涨新高

据最新消息，由于需求强劲，目前美国磷铵离岸价格达到FOB 510美元/吨，创下本轮上涨的新高，这个价格远高于目前国内磷铵的成交价格。因此预期当5月份后磷铵出口关税从原定的110%下降回10%之后，磷铵出口将重新面临大量的机会，因此市场人士预期当市场进入4月中下旬后，虽然国内需求将有所减弱，但是为了出口备货方面的需求将明显上升。

利空：

国内磷铵价格上涨乏力

从目前化肥各品种对比中来看，国内磷铵价格上涨幅度已经远超过尿素和钾肥，因此市场人士担忧，由于磷铵的单价提高，会造成终端市场通过提高高硫复合肥使用量或者使用重钙等产品来替代掉性价比较差的磷铵。而且从目前的销售局面来看，终端销售市场需求程度尚不十分明朗，因此预计后市短期内将面临上涨乏力。

国内工厂原材料成本压力明显加重

由于硫磺价格的持续大幅走高，目前已经造成下游磷铵和硫酸行业承受较大的成本压力，其中目前南通港硫磺成交价格为1500元/吨，而硫酸单价则为450-480元/吨，酸价生产明显浮亏，因此工厂由于原材料上涨导致的成本压力较大。

综上所述，笔者认为虽然在不断的大幅冲高下硫磺后市已经出现了一定的风险，但从短期（1-2个月）来看，在下游化肥市场的拉动下后市将继续呈现走高态势，至于硫磺价格的未来高度取决于近期化肥终端市场的销售情况。